בתשובה לעומר, 14/08/13 19:15
618683
האם בפסקה הראשונה התכוונת אלי?
מה שאני עוד לא הצלחתי להבין הוא הקשר לשוק ההון. אותם שיקולים בדיוק תקפים לכל עסק או חברה מסחרית, מעגלת נקניקיות של איש אחד ועד ברקשייר הת'אווי.
618685
כן.

הקשר לשוק ההון הוא מנגנון גיוס ההון. אני מתנצל מראש על האריכות היחסית, ואני מנחש שלא אחדש לך כלום: אם הפונז, נועה ועוד כמה מחבריהם יחליטו שזה רעיון טוב להקים חברת טקסטיל פרטית שתפעל במתכונת של מלכ"ר, קואופרטיב או של סתם חברה בע"מ בבעלותם אבל שתחלק תמיד את כל רווחיה לעובדיה - והם מוכנים כל אחד להשקיע מיליון ש"ח מכספם הפרטי לצורך ההקמה - שיהיה להם בכיף. אחזיק להם אצבעות, ואעודד אותם מהיציע. אבל אם הם מקווים לשכנע משקיעים פרטיים ומוסדיים (כולל קרנות פנסיה) שזו תהיה השקעה טובה לשלם בכסף עבור מניות החברה (שהן כזכור יחידות בעלות) שזו מדיניותה, אני לא חושב שהם יזכו להרבה סימפטיה.

זו בדיוק מטרת הבורסה: לגייס הון משמעותי, כזה שעשרה חבר'ה - אפילו אמידים במיוחד - לא יכולים להביא בעצמם (לפחות בלי להסתכן מייד בפשיטת רגל), למטרות שבהן סיכון מסויים, אך במקביל גם סיכוי לתזרים מזומנים או עליית ערך שיצדיקו את ההשקעה. הדיל הבסיסי הוא "כסף עכשיו" תמורת "הרווחים בעתיד". תנאי הכרחי לתפקודו של כזה מנגנון הוא להבטיח שמטרתן העיקרית של התאגידים תהיה השאת תשואה לבעלי המניות, אחרת הדיל מרוקן מתוכן.

ישנם כמובן גם דילים אחרים. מנגונים אחרים למימון מלבד הנפקה ציבורית. הזכרתי קודם את האפשרות של פונז ושות' להשקיע את ההון באופן פרטי, והם יכולים גם לנסות לגייס תרומות (הדיל: "כסף עכשיו" תמורת "כלום אח"כ"), או מענק ממשלתי (הדיל: "כסף עכשיו" תמורת "תעמדו בקריטריונים של הועדה"), או להשיג הלוואה גדולה מספיק (מגורם פרטי או מוסדי), או אפילו להנפיק אג"חים לציבור הרחב (הדיל "כסף עכשיו" תמורת "אותו כסף אח"כ + ריבית מוסכמת מראש"). חלק מהמנגונים האלה יכולים להתאים לגיוס הון עבור תאגידים מהטיפוס הפונזי. אבל לא שוק מניות. הדיל הבסיסי שלו לא מתאים לצורך העניין. כך שאני מוצא את התלונה על כך שחברות ציבוריות הן אינן פונזיות קצת תלושה מהקשר.
618688
אשתדל לענות מחר, אבל לא יכולתי להתאפק - הנה חברה ציבורית פונזית.
618690
אולי הבנו באופן שונה מהי "חברה פונזית"... סתם כדוגמא: בשנת 2012 היא בחרה לחלק 135 מיליון דולר לבעלי מניותיה (בסה"כ 0.3 דולר למניה), במקום להעניק כ-‏21.5 אלף דולר לכל אחד מ-‏6200 עובדיה. היא אמנם מיישמת שיטת שיווק לא טיפוסית, אבל לצורך הדיון הנוכחי אני לא חושב שמדובר בעניין שונה מתמריצים אחרים שנותנים לעיתים קרובות לאנשי שיווק ומכירות. אקדים ואומר שגם תמריצים מקובלים אחרים שלפעמים מיושמים בחברות ציבוריות (לרוב לבכירים, אנשי מכירות, ועובדים שתפקודם משפיע ישירות על שורת הרווח) כמו אופציות, תוכניות פאנטום או חלוקת מניות - מתיישבים יפה מאד (ואינם סותרים במאום) עם המטרה של כל חברה ציבורית: מיקסום הרווח של בעלי המניות.
618709
שכחתי את הסמילי... פונזי, לא הפונז.
618780
:)

(קצת מפחיד לענות: גם "סמילי" הוא ארמז שהחמצתי?)
618801
לצערי, לא :-)
דרך החור שבגרוש 619025
אני חושב שהפונז העלה לדיון נושא מעניין אבל כשלא הצליח לגבות אותו בדוגמה רלבנטית הדיון התפזר.

בוא ניקח דווקא את החברות הציבוריות הגדולות והותיקות כמו GE קולה ודיסני.
הללו כבר מזמן לא מגייסות כסף במניות, להיפך- הן משתמשות ברווחים שלהן כדי לרכוש מניות של עצמן. הן דווקא כן מגייסות הרבה כסף באג"ח והלואות מבנקים.
מה הדיל שלהן עם המשקיעים?
קיימת סתירה בין האינטרס של בעלי המניות ובין האינטרס של בעלי החוב.
האינטרס של בעלי האג"ח הוא להשיא את הוודאות שהחברה תשלם קרן וריבית מעתה ועד עולם. המצב האופטימלי מבחינתם הוא דווקא חברה שהרווחיות שלה קבועה ועקבית ולא משקיעה בנסיון להגדיל אותם, השקעה שטומנת בחובה סיכונים.
האינטרס של בעלי המניות הוא ששווי המניה יעלה. כדי שזה יקרה הציפיות לגבי הרווחיות העתידית של החברה צריכות לעלות. אני אפרט- כשאני קונה מניה של קוקה קולה היום אני קונה אותה במחיר שמשקף את ציפיות השוק מהרווחיות העתידית שלה. נניח שהשוק מצפה שהיא תגדיל את הרווחים‏1 שלה ב 8% לשנה בחמש השנים הקרובות, ואני קניתי אותה במחיר שמשקף את הציפיות האלה. אחר כך נניח שהחברה אכן עמדה בציפיות והגדילה את רווחיה בעתיד ב 8% בשנתיים הבאות, וגם הציפיות לא השתנו והן נותרו על גידול של 8% בשלוש השנים שלאחר מכן, אז בתום השנתיים (ובהנתן תנאים סביבתיים זהים כמובן) מחיר המניה לא ישתנה כלל, ולא הרווחתי כלום על השקעתי.
כדי להגדיל את שווי המניה על ההנהלה להציג ביצועים שיעלו על ציפיות השוק שוב ושוב. אם זה לא מתכון ללקיחת סיכונים אז מה כן?
ומה עם בעלי החוב בינתיים? ההנהלה לא נמדדת לפי דרוג האג"ח של החברה ולכן האינטרסים שלהם זוכים לפחות תשומת לב.

הפונז מציע לבחון מודלים אלטרנטיביים שבהם השאיפה להכות את ציפיות המשקיעים מדי רבעון היא לא האסטרטגיה היחידה לניהול חברה, גם חברה ציבורית.
אזכיר רק מודל מתחרה אחד (שעל ההצלחה שלו ניתן להתווכח, אבל היה מודל עסקי לגיטימי ששבה את לב המשקיעים), והוא של חברות יפניות בשנות השמונים. מטרתן במוצהר כלל לא היתה מיקסום הרווח אלא הגדלת נתח השוק. רווח גדול היה דבר לא טוב כי היה הוכחה לכך שהחברה לא השקיעה ככל יכולתה בהגדלת המכירות.

אגב- במסגרת המודל האלטרנטיבי לדעתי צריך לוותר על הרכישה העצמית ולחזור לדיבידנד הישן והטוב.

1 ודוק- את הרווח למניה. הרכישות העצמית כבר בפנים.
דרך החור שבגרוש 619027
צדיקים מלאכתם נעשית - ומנוסחת טוב יותר - בידי אחרים.
:-)
דרך החור שבגרוש 619031
אתה יכול להגיע גם לנגזרת רביעית וחמישית של הציפיות, אם תרצה, עם נסיונות לנחש מה אחרים יחשבו מתישהו. במקום זה, לא נראה לך עדיף לקנות חברה שלפי החשבון שלך נמכרת בפחות משוויה‏1 כבר היום?

1 סתם, סתם. הכוונה לשוויה בעיניך.
דרך החור שבגרוש 619056
כן, עדיף. זה מה שבאפט עושה.
הבעיה היא שאם אתה רוצה לקנות מניות של חברה יציבה ולא ממונפת האפשרויות שלך מאוד מוגבלות.
מיקרוסופט, זו דוגמה אחת.
מיקרוסופט כבר אמרנו?
דרך החור שבגרוש 619066
יש הזדמנויות לא מעטות, בתנאי שאין לך יותר מדי כסף, אתה מבין מה אתה עושה, ויש לך זמן להשקיע. לצערי, אצלי מתקיים רק התנאי הראשון (-; אבל התרשמתי שיש אחרים שעושים זאת בהצלחה.
(ממיקרוסופט, אגב, אני ממש לא מתלהב)
דרך החור שבגרוש 619067
הערה קטנה: זה מה שבאפט עשה פעם. מאז שנהיה ענק גם לו אין מציאות של ממש.
טא דאם 619331
טפיחה עצמית על הכתף.
סטיב באלמר הודיע על פרישה תוך 12 החדשים הקרובים.
מניית מיקרוסופט התחילה את יום המסחר בעליה של כ 9%
טא דאם 619363
הרגע שמתי לעצמי תזכורת ביומן למחר: למכור הכל.
דרך החור שבגרוש 645512
מניות מיקרוסופט עלו מ 32 דולר למניה בעת פרסום התגובה הקודמת ל 48 דולר למניה אתמול.
זמן למכור.
דרך החור שבגרוש 645522
אכן רווח נאה והשקעה ראויה. אבל מה עכשיו?
דרך החור שבגרוש 645538
מייקרוסופט היתה פחות או יותר אחרון המוהיקנים מבחינתי. אין היום בשוק מניות במחירים סבירים לטעמי.
מלכת השוק - אפל- החברה הראשונה שפרצה את תקרת הזכוכית של שווי שוק חצי טריליון דולר- מזכירה לי במחזור חייה את חברת סוני. סוני המציאה קטגוריות חדשות של מוצרי צריכה כמו הווקמן, נלחמה על הסטנדרט של קלטות הווידאו מול ה VHS של פיליפס והפסידה והפכה למלכת קונסולות המשחק עם הפלייסטיישן. כמו שאפל לא המציאה את הסמארטפון אבל המוצר שלה הגדיר את הקטגוריה כך סוני בזמנה לא המציאה את הקונסולה אבל שלטה בשוק הזה והרוויחה ממנו הון.
שווי השוק של סוני בספטמבר 2000 היה 100 מיליארד דולר והיום הוא 21.5 מיליארד.

זאת ועוד- מחירי אגרות החוב רחוקים עוד יותר ממחירים סבירים להשקעה.
מחירי אגרות החוב לשנתיים של לווים טובים כמו ממשלות שוויץ, גרמניה והולנד נסחרות בתשואה אפס מאופס. אג"ח של אותן ממשלות לעשר שנים נסחרות בתשואה של פחות מאחוז.
חוב לעשר שנים של לווים פחות טובים בגוש היורו כמו ממשלת צרפת נסחר בתשואה של 1.18% ואילו החוב של ממשלת איטליה ל 10 שנים, שלפני שנתיים אף אחד לא היה מוכן לנגוע בו עם מקל, נסחר בתשואה של 2.37% לשנה.
זכור שאלו תשואות נומינליות וסביר להניח שריאלית הן יהיו שליליות רובן ככולן.

אולי אג"ח של ממשלת הודו מספקות תמורה נאותה לסיכון בתשואה של 8.2-8.3% לכל אורך הטווח, אבל לדעתי זה סיכון גדול יותר מאשר ברכישה של מניות מיקרוסופט בשנה שעברה.

זה הזמן להיות דפנסיבי - לא לחפש להרוויח אלא איפה לא להפסיד. למיטיבי לכת הייתי מציע שורט על אג"ח ארה"ב ארוכות טווח באמצעות תעודת סל שסימנה TBT.

אין באמור לעיל להיות תחליף לייעוץ שמתחשב בצרכיו האישיים של כל אדם.

________________
1 Irrational Exuberance בלשונו הייחודית של אלאן גרינשפן.
דרך החור שבגרוש 645540
אגב, בתקופה האמורה מניית אפל עלתה מ-‏74 דולר ל-‏109, שזה קרוב עד כדי גיחוך לשיעור העלייה של מייקרוסופט שהזכרת באותה תקופה. אולי זה לא הן, זה השוק?
דרך החור שבגרוש 645541
S&P500 עלה בפחות מ-‏20% (בלי דיבידנדים). נראה שאריק ניחש נכון.
דרך החור שבגרוש 645544
דווקא מיקרוסופט, שהיא פרת מזומנים, לא אמורה תאורטית להשתתף בגלי עליות מבוססי התרוממות רוח במינוף גדול מ 1. מועמדות יותר קורצות הן אכן אפל, גוגל ופייסבוק.

מבין 30 מניות הדאו, שהן ההשוואה הקרובה יותר למיקרוסופט, היא זו שעלתה הכי הרבה YTD (התעצלתי לבדוק מתחילת התקופה הנדונה)

אפל היא מלכת השוק והתייחסתי אליה בנפרד, רק אוסיף שבתחילת שנת 2000 מלכת השוק הייתה סיסקו שנגעה לרגע בתקרת הזכוכית של שווי שוק חצי טריליון והיתה להרף עין החברה בעלת שווי השוק הגדול בעולם. היום, 14 שנה אחרי, שוויה של סיסקו כרבע מזה, ומחירה כמעט ולא השתנה בעשר השנים האחרונות.
גוגל מיצתה את גל העליות שלה בתחילת השנה ותשואתה YTD שלילית קלות. עבור התקופה הנדונה היא השיגה רק 27.5%
פייסבוק אכן השתתפה בכל גלי העליות ובתקופה הנדונה ממש הכפילה את מחירה. אם כי גם היא איבדה הרבה מומנטום בחצי השנה האחרונה.

אני חושב ששורט על אפל צריך להיות היום מרכיב בסיסי בתיק של כל ספקולנט. לא משום שמחירה בועתי או מופרך יחסית לנתונים הפיננסיים שלה ועוצמת המותג, אלא משום שאפל מעולם לא היתה ולעולם לא תהיה קוקה קולה. כדי שמחיר המניה יעלה היא נדרשת להמציא את עצמה מחדש שוב ושוב, ובלעדי סטיב ג'ובס אני מסופק מאוד שהחברה תצליח בכך פעם נוספת. האייפון 6 הוא כבר מכשיר שרוחו של ג'ובס אינה שורה עליו. הוא יכול להיות מכשיר מצוין ומכונת מזומנים אבל זה מה שהיה גם הפלייסטיישן 3 ובכל זאת סוני הפסידה את התחתונים שלה עוד במהלך חייו.
דרך החור שבגרוש 645551
העניין עם אפל, זה שהיא כבר שירטטה (ש' כמו בשלמה) את עצמה לפני כשנתיים, כשירדה מערך של 700 דולר (מקביל ל-‏100$ של היום) לערך של כ-‏400$. והספקולנטים שהיה להם אורך נשימה וחיכו, ראו אותה חוזרת לשבע-מאות ומעפילה עליו, נכון לעכשיו. אם השוק היה מאמין בטראומת סטיב ג'ובס שתיארת, כנראה שהוא לא היה מוביל את המהלך הזה (של העלייה חזרה).
ואחזקת שורטים לאורך זמן בעיקר גורמת לך לדמם הרבה כסף בדרך.
דרך החור שבגרוש 645564
ב 2011 היתה לדעתי הצדקה למחיר 400 דולר וב 2012 היתה הצדקה (מסוימת) גם למחיר 700 וגם למחיר 400 אחריו בהתאם לשינויים בציפיות.
לעומת זאת אני חושב שלמהלך הנוכחי של עליות באפל אין דבר וחצי דבר עם עתידה הפיננסי.
להלן ההכנסות והרווח התפעולי של אפל בשנים האחרונות (מדווח עבור שנה שמסתיימת בספטמבר).
קל להתאים את הצניחה הקודמת במחיר מ 700 ל 400 לעדכון הצפיות להאטה בצמיחת המכירות ולעצירה המוחלטת של הגידול ברווח.
על פי הראלי האחרון לכאורה שבו כעת הציפיות לצמיחה במכירות וברווח.

שנה - הכנסות - רווח תפעולי
__________________

2010 - 65 - 18.4
2011 - 108 - 33.8
2012 - 156 - 55.2
2013 - 171 - 49.6
2014 - 182 - 52.5

השוק אינו מאמין בטראומת סטיב ג'ובס. השוק מסתכל מה יהיו המכירות והרווח ברבעון הבא. עם מותו של ג'ובס המניה רצה כי הוא נתפס כמכשול העיקרי נגד חלוקת דיבידנד. השוק מחמיץ כל מיני דברים אסטרטגיים לפעמים לדוגמה המינוף של האחים לחמן.

אני מסכים שאחזקת שורטים לאורך זמן היא לא אסטרטגיה טובה משתי סיבות טובות: האחת שהשוק מטבעו נמצא במגמה עולה הרבה יותר זמן מאשר הוא נמצא במגמה יורדת. והשניה מתמצה באמרה היפה : The market can remain irrational longer than you can stay solvent
מאידך לעולם צריך לזכור מה עשה השוק היפני מ 1990 עד 2013
דרך החור שבגרוש 645566
האחים לחמן? האם כוונתך לאחים לימן / ליהמן? לפי מה שקראתי אין שמץ לחמן בתולדותיהם.
דרך החור שבגרוש 645578
נו, עברות קליל. כמו לקרוא למייקל ג'ורדן מיכאל ירדן.
אבל אם כבר לנטפק אז במקור הם כנראה היו להמן דומה לינס להמן [ויקיפדיה] ובאנגלית זה הפך ללימן
דרך החור שבגרוש 653569
אם אנחנו כבר כאן, רציתי לציין שאני שמח שלא שעיתי להצעתך למכור את אפל בנובמבר, לפני שלושים אחוז רווח (וזה עוד כשלא מחשיבים גם את עליית הדולר מאז).
המחשבה מה היה קורה לו הייתי עוד קונה שורטים עליה אז, מעלה בי זעה קרה.
דרך החור שבגרוש 653573
אכן המלצה גרועה מאוד. היו הרבה מניות, גם בדאו, גרועות ממנה. אפל היכתה את השוק גם בחצי השנה האחרונה.

אבל 30% זו הפרזה. המניה פתחה את המסחר ביום 10 בנובמבר בשער 109.02 דולר. אתמול היא סגרה ב 126.78 דולר, עליה של 16.3% מאז ההמלצה הגרועה שלי, לעומת עליה של 3.6% בלבד במדד S&P 500 באותו זמן.
אם מוסיפים את עליית הדולר מגיעים ל 22%. רווח נהדר, תמכור!
דרך החור שבגרוש 654374
עוד דו"ח יוצא מהכלל לאפל, אבל כנראה שהאנליסטים כבר לא רואים צמיחה עתידית באותו קצב כי אחרי פתיחה בשיא כל הזמנים חדש 134.41 היא מייד נחלשה וסגרה בירידה במחיר 130.56. היי, זה עדיין גבוה ב 3% מאשר בתגובה הקודמת שלי.
דרך החור שבגרוש 654376
כן, בינתיים אתה אנליסט ההשקעות המועדף עלי‏1.

1 לא בצחוק, אנליסט שתמיד צודק או תמיד טועה בכיוון השוק הוא חלומו של כל משקיע.
דרך החור שבגרוש 654378
ביצועי העבר אינם ערובה לתוצאות עתידיות.
דרך החור שבגרוש 654382
ספר לי על זה.
דרך החור שבגרוש 654383
זה מה שאני מסביר לחברה שלי כבר כמה שנים. בינתיים היא עוד קונה את זה, אבל אני לא בטוח אם זה יעבוד בהמשך כי...
דרך החור שבגרוש 660167
והפעם אכזבה מהדוח של אפל.
למרות שבמונחי גידול במכירות וברווח החברה ממשיכה לככב, כנראה שהאנליסטים ציפו ליותר ומחיר המניה שיקף מספרים שהיא לא הצליחה להגיע אליהם. החברה מכרה 47.5 מיליון אייפונים ברבעון, והאנליסטים ציפו ל 50 מיליון. גם השעון לא נראה כמו הצלחה גדולה.
דרך החור שבגרוש 660170
אני חושב שמה שהגרפים מספרים הוא שלמרות כל המאמצים עם דעיכת מכירות האייפד החברה חוזרת להיות חברה של מוצר אחד. הסיכון שגלום בחברה של מוצר אחד גבוה יותר ולכן מכפיל הרווח בו המניה נסחרת צריך להיות נמוך יותר. יש עוד דוגמאות לחברות מצוינות עם טווח מוצרים מוגבל (אינטל) ומכפיל הרווח העתידי שלהן, גם בשנות צמיחה גדולה, לא היה גבוה.
דרך החור שבגרוש 660177
בנוסף אפל עדיין מוכרת מחשבי MAC, שמסתבר שעדיין מכניסים יותר ממכירות האייפד.
דרך החור שבגרוש 660186
לא עדיין, מחדש. מסוף 2011 וגם ברבע המקביל אשתקד האייפדים הכניסו יותר. המכירות של מאק זה הדבר הכי יציב לאורך זמן בתמהיל המוצרים של אפל.

חלקו של האייפון בהכנסות ממשיך לגדול והתייצב לאחרונה בקרבת שני שליש מסך ההכנסות. אם אין שום דבר בצנרת והשעון היה ההבטחה הגדולה הבאה אז אפל נראית השקעה מסוכנת.
דרך החור שבגרוש 661275
אחרי חצי שנה של מסחר בטווח צר בין 122-133 דולר למניה, אפל שברה כלפי מטה מהטווח, ובדרך גם נפלה מתחת הממוצע הנע של 200 יום. כעת נסחרת ב 116 דולר.
דרך החור שבגרוש 661277
כן, אתה מתחיל לפשל בהמלצות.
בכל מקרה אני נשברתי ומכרתי חצי ב-‏130.
דרך החור שבגרוש 661491
תזמון מעולה. אני מקווה שהיתה לי יד בדבר.
אחרי פחות משבועיים המניה כבר ב 15% הנחה.
דרך החור שבגרוש 664474
ובמסגרת פינתנו : מניה להשקעה, המניה על הכוונת היא פולקסוואגן.
המניה היתה בשיאה במרץ השנה, וכבר ירדה משם יפה לפני שהתפוצצה הפרשה. לאחר הפיצוץ המניה צנחה יפה אבל אחרי תיקון מיידי המשיכה בירידות והצליחה לרדת מתחת לשפל של התגובה הראשונית. היא ירדה בערך שני שליש משיאה, והיום עשתה היפוך מירידה לעליה
דרך החור שבגרוש 664498
מעניין שזאת ההמלצה שלך - בדיוק כשמנכ"ל פולקסווגן חושב שהיא דווקא תחת סכנה קיומית.
דרך החור שבגרוש 664575
טושה!
_____________
ואל תשכח את ההמלצה של פיליפ דה רוטשילד [ויקיפדיה]
דרך החור שבגרוש 664576
__________
כלומר אתה תקוע עם כמה אלפי מניות של פולקסווגן?
דרך החור שבגרוש 664577
______
קשה להאמין שהביקוש העצום שיכול לספק קהל האייל הקורא, אפילו אם אריק ישכנע רוב מוחלט שלו, עשוי להזיז ולו כזית את מחיר המנייה של פולקסווגן.
דרך החור שבגרוש 664578
:) בעבודה אני מתעסק בחוזים על מדדים, כמעט לעולם לא במניה הבודדת. למניות הרכב הגרמניות יש חשיבות בעיני כמרכיב שקודם החליש את הדקס יחסית ל S&P ועכשיו עשויות לחזק אותו באופן יחסי. אבל כיוון שראיתי מה שראיתי בפולקסוואגן אני מדווח לטובת העמיתים כאן.
דרך החור שבגרוש 664601
למען הסדר הטוב- מי שרץ לקנות מניות פולקסוואגן בעקבות ההמלצה שלי לפני סוף אותו יום מסחר שילם בין 93 ל 94.5 יורו למניה. 94.33 שילם מי שקנה הבוקר בפתיחה.
דרך החור שבגרוש 664610
שאלת הבהרה להדיוטות - האזרח הפשוט יכול ככה סתם לקנות מניה בבורסת פרנקפורט? (שהרי על זה אתה מדבר כמדומני).
דרך החור שבגרוש 664652
אם הוא יכול בבורסת ניו יורק, הוא יכול גם בבורסת פרנקפורט.
דרך החור שבגרוש 664704
אני חושש שזה לא מדויק.
דרך החור שבגרוש 664691
פולקסוואגן עולה היום 7.5% למחיר 104.5 יורו.
למי שאוהב לסחור אפשר לנסות לממש כאן כדי לקנות בימים הקרובים בכמה יורו פחות, בכל זאת המניה עשתה מלמטה מעל 20% ביומיים וחצי.
ומי שלא מעוניין במעקב יומיומי יכול להמשיך להחזיק. אני חושב שהיא תמשיך לתקדם ל 120 יורו תוך כמה שבועות.
דרך החור שבגרוש 668785
אפשר לממש‏1 . פולקסוואגן נשכבה קצת ב 95 יורו בשבועיים שלשה אחרי ההודעה הקודמת, אבל בשבועיים האחרונים היא רצה ל 125, היום אפילו 126.

________
1 בברוקרית - למכור ולשים רווח בכיס.
דרך החור שבגרוש 668787
עוד כמה תחזיות כאלה ואני מעביר את התיק שלי (לא, לא במשטרה, גיחי) לניהולך.
דרך החור שבגרוש 669852
יש לי.

הזהב (1073.7) והכסף (14.175) נראה שעשו בימים האחרונים שפל כלשהו, יתכן אפילו שפל משמעותי. רמת הבטחון שלי גבוהה בכך שהכוון הוא כעת למעלה אבל עדיין אין לי מושג האם זה לטווח ארוך או לימים ואחוזים בודדים.
בעוד שעתיים ומשהו תכריז הנגידה האמריקאית על העלאת ריבית ראשונה מזה עידן ועידנים והשווקים יתנדנדו הלוך ושוב, אפשר לנצל את המהומה ולשים לימיט קניה בהנחה קטנה מהמחיר הנוכחי.
דרך החור שבגרוש 669861
בעוד שלוש דקות ההודעה והזהב נחלש ל 1069.5
זאת ההנחה הקטנה שהתכוונתי
דרך החור שבגרוש 669862
אחרי ההודעה היתה הנחה יפה מאוד, הגיע גם ל 1062, אז לא היה צריך למהר, אבל לצורך ההמלצה נניח קניה ב 1069.5
דרך החור שבגרוש 669887
הזהב ירק לי בפרצוף וצנח עם תחילת המסחר בארה"ב עד 1046.8 דולר. זה לא היה בתכנית. אם לא יצליח להתאושש עד סוף המסחר שלו (8:30 בערב שעון ישראל) לרמת 1061 אני מודה ועוזב. אם מישהו נכנס לפוזיציה בעקבות ההמלצה שייצא.
דרך החור שבגרוש 669936
אתמול הגיע רק ל 1051 בסוף יום המסחר, כלומר ההמלצה לצאת נכנסה לתוקף, אבל היום לא היה המשך לירידה ובעצם הנמוך החזיק מעמד. אני רושם הפסד וחוזר להמלצת קניה במחיר הנוכחי 1066.0
דרך החור שבגרוש 671097
תחזית למחירי הנפט:

החלק הקל - אני חוזר על תחזית שנתתי במקום אחר בתחילת 2009 (בפעם הקודמת שמחירי הנפט גרדו את תחתית החבית)
אז אמרתי שלא אנחנו ולא נכדינו נזכה לראות נפט (WTI) ב $20 לחבית. הזמן היה שיא המשבר הפיננסי והביטוי הנפוץ היה "הרס הביקושים" בנפט. מחיר החבית צנח אז תוך חצי שנה משיא כל הזמנים מעל 140 דולר לחבית לספרות הנמוכות של 30 דולר, והתנדנד במשך כמה חדשים בין 33 ל 49 דולר לחבית. המספר $20 לחבית נזרק אז לאוויר לא מעט, ואני יכולתי להראות באותות ובמופתים מדוע זה לא יכול להיות.
מחיר הנפט התדרדר בשנה שחלפה ולאחרונה שוב נכנס לקידומת 30. היום אפילו ירד מתחת 35.
כמובן ששוב שמעתי את המספר $20 נזרק לאוויר בשבועות האחרונים, ועדיין אני יכול לומר בבטחון מוחלט שלא נראה לעולם 20 דולר לחבית, אבל אני יכול להוסיף ולומר בבטחון רב מאוד שמחיר הנפט לא ירד גם ל 25 דולר לחבית בעתיד הנראה לעין.
יתרה מכך- כל ירידה, אם תהיה, של מחיר הנפט בשנה הקרובה מתחת 30 דולר לחבית חייבת להיות זמנית, ממש מקומית.
הסיבות לכך הן פונדמנטליות- היינו סיבות קשות של ביקוש והיצע בעולם האמיתי

החלק המעניין יותר - מה עושים עם זה?
הדבר הכי נכון לעשות בהתאם לתחזית הוא למכור בחסר אופציות פוט על הנפט על מחיר 25 דולר לחבית. כיוון שהתחזית טוענת שלעולם הללו יפקעו במחיר 0 עגול צריך למכור אותן שוב ושוב כאשר מחירן מצדיק את הרווח הצפוי לפקיעה באפס.
הבעיה היא שזו אסטרטגית השקעה מתוחכמת שדורשת מסגרת אשראי לכתיבת אופציות, והבנה יותר מאשר בסיסית בשוקי ההון.

אפשרות שניה היא לקנות את הנפט בכל פעם שמחירו יתקרב ל 30 דולר או אפילו ירד לרגע לקידומת 2, ולמכור אותו כאשר הוא מתרחק משם לסביבות 40-45 דולר. כל סיבוב כזה אמור לייצר רווח נאה של 30% ויותר.
לאסטרטגיית ההשקעה הזו שני חסרונות- האחד הוא שלא בטוח שהמקרה יתקיים - אולי הנפט לא יגיע מספיק נמוך לקנייה נוחה- והשני שזו אסטרטגיה שדורשת מעקב שוטף, בעיקר מצד המכירה.
דרך החור שבגרוש 671107
ומי שזה מסובך לו‏1, יכול להמשיך למלא דלק במאה שקל, כמו תמיד.

1 ולא מבין למשל את הסיכון במכירת אופציות פוט חשופות
דרך החור שבגרוש 671145
הנפט המשיך לרדת היום והגיע לשפל של 12 שנה ברמת 32.10 דולר לחבית.
אני חושב שבסיבוב הירידה הנוכחי 31 דולר יהיה מספיק נמוך לקניה, ואם יגיע ל 29 צריך להוסיף עוד.

_______________

האמור משקף את דעת הכותב בלבד במסגרת דיון תאורטי ואינו מהווה ייעוץ או המלצה לפעולה בשוק ההון.
מסחר בסחורות נושא בחובו סיכונים רבים ואל למשקיע להכנס לתחומים שאינו מבין בהם.
החוזים על הנפט פוקעים מדי חודש ולכל חוזה מחיר אחר, לכן השקעה באמצעות תעודות סל שמחזיקות חוזים חשופה לאובדן ערך בשל עלויות הגלגול של נכסי התעודה.
לכן המעבר מדיון תאורטי לפעולה מעשית בשווקים, ככל שמדובר בסחורות, הוא בעייתי מאוד ואינו מומלץ למי שאינו סוחר מקצועי.
דרך החור שבגרוש 671639
מחיר חוזה הנפט ירד אתמול מתחת 31 דולר אז לצורך המעקב אחרי ההמלצה (התאורטית! אסור להתקרב לשוק הזה אם אתה לא סוחר מקצועי) נניח שקנינו חצי פוזיציה ב 31 , ויש לנו פקודה נמשכת לקנות את החצי השני ב 29.5
לצורך המעקב אצטרך גם להוסיף את עלויות הגלגול של הפוזיציה לחוזה הבא.
המכירה צריכה להיות לדעתי באזור 36, אבל תדרוש מעקב צמוד.
דרך החור שבגרוש 671647
אם אנחנו בענייני נפט, אנא הסבר לי משהו: פעם, כשמחיר הנפט היה גבוה, תלו בו את הסיבה למיתון העולמי. עכשיו אני שומע שהבורסות צונחות בגלל מחיר הנפט הנמוך. האם אפשר לומר פשוט שלנפט אין כובע?
דרך החור שבגרוש 671656
בדיוק! אפילו לא כובע ים (למרות הבזיון של BP במפרץ ההוא).
כראייה תומכת, פעם‏1, כשמחיר הנפט היה בסביבות חמישים דולר, והדולר היה חמישה שקלים, ליטר בנזין עלה בארץ ארבעה וקצת שקלים.
היום, כשמחיר הנפט שלושים דולר, והדולר הוא מתחת ארבעה שקלים, ליטר בנזין עולה כשישה שקל.
רמז - בהפרש הנעלם אני ואתה מממנים לא כובעים, אלא כסאות.

1 לא כל כך מזמן, במילניום הנוכחי.
דרך החור שבגרוש 671660
לכאורה מחיר נפט גבוה שייך למשק חזק (ביקושים גבוהים) ולהיפך. הדוגמה הטובה ביותר היתה ב 2009 כאשר הירידה בביקושים הפילה את מחיר הנפט.
לכן אי אפשר לתלות ביצועים חלשים של המשק במחיר נפט גבוה.
מאידך- מחיר נפט נמוך במיוחד, כפי שקיים היום, פוגע בענף הפקת הנפט‏1 ומוריד את מחירי המניות‏2

_____________
1 אם המחירים הנמוכים ימשיכו, בקרוב נשמע על פשיטות רגל בענף פצלי הנפט בארה"ב. האג"ח שלהם כבר נסחרים בתשואת זבל עוד ממחיר חבית 40 דולר
2 ולא את הצמיחה במשק. הפיטורים בענף ודאי משפיעים לרעה נקודתית באלברטה, בצפון דקוטה ובטקסס, והקיטון בהשקעה בחיפושים ופיתוח שדות ודאי ישפיע עולמית, אבל אני מתאר לי שמול זה החסכון העולמי בעלויות התחבורה והחימום תורם מספיק לצמיחה. אבל כשסופרים GDP ומחיר הנפט יורד הוא מקטין, באופן די אבסורדי, את ה GDP, כשם שגירושין מגדילים את ה GDP.
דרך החור שבגרוש 671970
והיום הגיע מחיר החוזה ל 29.28 ועל כן התבצעה הפקודה התאורטית שלנו ב 29.50 .
המחיר הממוצע של הפוזיציה הוא כעת 30.25

בתיק האייל התאורטי שלי יש אם כן
- שורט על אפל מ $109 תגובה 645544 ומ $116 תגובה 667241
- לונג על הזהב ממחיר 1066 ועוד 18.5 דולר הפסד = 1084.5 תגובה 669936
- לונג על הנפט ממחיר 30.25

ורווח מפוזיציות שנסגרו
- במיקרוסופט מ 32 תגובה 619056 ל 48 תגובה 645512
- בפולקסוואגן מ 94.5 תגובה 664601 ל 126 תגובה 668785
דרך החור שבגרוש 671975
ואם כבר מדברים- אפל נסחרת היום ב 96 דולר. בשבירה של מחיר השפל מאוגוסט האחרון אני אסגור חצי מהשורט התאורטי על אפל, בתקווה להכנס מחדש במחיר גבוה יותר. הלימיט לקנות יעמוד על מחיר 90.

ואופס- שכחתי את ההמלצה הכי גרועה שלי עד כה
- תעודות סל TBT ממחיר 52.36 תגובה 645538 ומחיר 44.65 תגובה 661276 נסחרות כרגע במחיר 40.32
דרך החור שבגרוש 672765
אפל התקרבה היום- הגיעה ל 92.4 וקפצה. הואיל והדו"ח הגרוע כבר יצא אני אסגור כאן מחצית הפוזיציה ב 93.20 במקום ב 90
דרך החור שבגרוש 671976
אבל זה קצת מטעה, צורת ההצגה הזאת, וההטעיה הקלאסית כאן היא ההבדל בין פוזיציה תיאורטית לאמיתית.
אני אתן דוגמא אחת - השורט שלך על אפל מ-‏109, שמתוארך שנה וחצי אחורה. מי שיסתכל בנתונים ההיסטוריים (או אפילו בפתיל המקושר) יבחין שזמן לא מאד רב אחרי פתיחת השורט הזה מניית אפל עלתה ביותר מעשרים אחוזים.
חלק ניכר - אני אסתכן ואומר רוב משמעותי - של המשקיעים הקטנים והפרטיים, אחרי ספיגת הפסד ניכר כזה‏1, מממשים את ההפסד והולכים לבקש את מזלם במקום אחר. ולכן במציאות הלא תיאורטית, אלא האמיתית, לא היית (אתה המשקיע הממוצע, לא אריק אישית) מחכה עד עכשיו כדי לראות את הרווחים על השורט הזה.
אגב, הטעות/הטיה/מלכודת הפתאים האלה עובדים יפה גם בכיוון ההפוך: אחת האמירות הנפוצות והשגורות ביותר כשמדברים על שוק ההון היא "תראה את מניית שמוגל-מחוטל, לו היית שם עליה עשרת אלפים דולר לפני שנתיים, היו לך עכשיו מאה אלף דולר". בזז, טעות. לו היית שם עליה עשרת אלפים דולר לפני שנתיים, כשהיא היתה מכפילה את ערכה אחרי חודשיים היית אוסף את השלל‏2 בסיפוק רב ומשקיע את רווחיך הנאים בהשקעה יותר סולידית או במנייה שמפגינה פחות סימני בועה. וזה נכון ל-‏90% מהמשקיעים הקטנים לפחות, להערכתי.
חובבי הסיכון היו מחכים עוד חודשיים לשילוש ערכה ואז גורפים את הרווח בעיניים נוצצות ומתנשאים על הלוזרים הפחדנים שיצאו קודם והרוויחו "רק" 100% על כספם תוך חודשים ספורים.

1 אני לא יודע כמה השורט שלך ממונף וכמה פרמיה הוא לוקח לחודש. אם למשל יש עליו מינוף ולא קטן, ההפסד בו היה הופך חלק ניכר מכספך לאבק.
2 יש שיטענו שזו ההחלטה הלוגית מבחינת שקלול סיכון-סיכוי, שלא יצטייר כאילו אני אומר שזו החלטה מוטעית!
דרך החור שבגרוש 671989
ראשית אתה צודק בהחלט שתיק תאורטי ותיק אמיתי הן שתי חיות שונות לחלוטין, והדוגמאות שהבאת הן נכונות מאוד.

עוד אחזק את האינטואיציה הנכונה שלך אודות התנהגות המשקיעים בכך שאומר [דמיין פונט 24]:

הלקח החשוב ביותר שלמדתי באי אלו עשורים של פעילות בשוק ההון הוא שניהול הסיכונים חשוב הרבה יותר מאשר להיות צודק בשוק (אחוזי ההצלחה).

אחרי שהנחנו את זה בצד, נחזור לתיק התאורטי שכאן, ואין בו שום הטעיה כי הוא באמת תיק תאורטי.
התיק הזה הוא מין אתגר לעצמי וסוג של גאווה מקצועית להראות שניתן, ולו באופן תאורטי ובחסות האנונימיות, להציג רווחי יתר נאים ועקביים.
דרך החור שבגרוש 672321
עוד תוספת לתיק- מניית גלנקור שנסחרת בלונדון כעת ב 83.5 וגם היא בתחום הסחורות שהתיק הולך ומתמקד בו.
כאן הקניה היא לא על בסיס ניתוח כלכלי אלא על פי התבנית הטכנית שהמניה הזאת יצרה בגרף השבועי לאורך השנה וחצי האחרונות ונראית לי כעת מאוד חיובית, ואולי אפילו מלמדת על תחום הסחורות בכלל.
דרך החור שבגרוש 672464
סוגר את הלונג בנפט ב 32.00
הפוזיציה נסגרת ברווח לא גדול בגלל עלות גלגול החוזה של 1.13 דולר.
נקנה מחדש בשבוע הבא
דרך החור שבגרוש 672545
קונה מחדש חצי פוזיציה ב 30.5 אם יגיע
דרך החור שבגרוש 672547
סליחה על הבורות אבל: איך אתה בטוח שיהיה מי שיציע לך את אותה הפוזיציה דווקא במחיר הרצוי?
דרך החור שבגרוש 672548
''אם יגיע''
דרך החור שבגרוש 672549
אתה מוכן לשלוח לי את כתובת המייל שלך?
דרך החור שבגרוש 672569
הגיע. הנמוך בינתיים 30.48
דרך החור שבגרוש 672754
מוכר את הפוזיציה כאן ב 33.70 על המסך
דרך החור שבגרוש 672760
על איזה מינופים אתה מדבר כאן? כי לא נראה שכל הפעולות האלה (פחות העמלות פחות שערי המרת מטבעות) נותנות רווח משמעותי‏1.

1 משמעותי לטווח בינוני.
דרך החור שבגרוש 672766
חוזה על הנפט WTI הוא על 1000 חביות. הוא נסחר בדולרים אז לא צריך להמיר מטבעות :) אבל אם אוהב שקלים דווקא אאז"נ הברוקרים נותנים לסוחרים שירות יומי של המרת מטבעות ללא עמלה.

חוזה דורש בטחונות של 8000 דולר, לפיכך רווח של 1 דולר הוא רווח של 12.5% על הבטחונות. אבל במקרה שהיה בדרך הפסד של 2 דולר על הפוזיציה זה רק 10% על הבטחונות. העמלות זניחות- פחות מ 30 דולר לחוזה הלוך וחזור.
במקרה הנוכחי רווח מ 30.5 ל 33.70 הוא 3200 דולר רווח לחוזה (3170 אם זה היה תיק אמיתי- אבל זה תיק תאורטי). בדרך לא היה הפסד של יותר מדולר, אז בערך 35% רווח על הבטחונות הנדרשים.
דרך החור שבגרוש 672767
אם החוזה הוא על 1000 חביות, אז ערכן הוא ~30,000 דולר. רווח של 3200 על סכום כזה זה פחות מעשרה אחוז.

אם המצב הוא כמו באופציות, שאתה לא קונה נכס בסיס אלא אופציה, השאלה היא כמה עלתה לך כל אופציה. בטחונות זה כמו מחיר האופציה? וזה אומר שלא משנה כמה ירד הנפט, אתה לא תשלם יותר מ-‏8000 דולר?
ואם אתה אומר שרווח של 1 דולר שקול ל-‏1000 דולר, זה אומר שאתה ממונף פי אלף?

בקיצור, כל המכניזם הזה לא מובן לי.
דרך החור שבגרוש 672769
המכניזם הוא כזה-
כשאתה קונה או מוכר חוזה, לוקחים לך את הבטחונות (8000 דולר לחוזה במקרה של הנפט) ומחזירים לך אותם כשאתה סוגר את הפוזיציה. חוץ מזה יש לך מארק טו מרקט כל יום - אם הפסדת דולר אתה משלם 1000 דולר. הפסדת עוד דולר למחרת- שלם עוד 1000. במקרה הנוכחי הפוזיציה דרשה 9000 דולר לחוזה (זה מקסימום הכסף שהיה יוצא מהחשבון) ובסוף הרוויחה 3200 דולר לחוזה. כ 35% על הבטחונות הנדרשים.

הפוזיציה הקודמת עברה דרך הפסד של 4~ דולר, כלומר דרשה מהחשבון 12~ אלף דולר לחוזה, ובסוף הרוויחה רק 600 דולר לחוזה- עדיין 5% רווח.
דרך החור שבגרוש 672775
יפה. אז רק כדאי להבהיר מה קרה פה, לטובת הקוראים שלא נוהגים להשקיע באופציות כל שני וחמישי:
אתה שמת שלושים ושישה אלף שקל, נטו, על נייר שיכול תוך שבוע (או יומיים בשווקים המשוגעים של החודש האחרון) למחוק לך לחלוטין את כל הסכום הזה - 100% ולא פחות הפסד.
יתירה מזאת, באופן גרוע יותר מאופציה, היה אפילו סיכוי כלשהוא שההפסד שלך יגדל בעוד כמה אלפי שקלים בדרך, כמו שהראית בסייפא של דבריך.

להסתכן במאה (או מאתיים) אחוזי הפסד בשביל רווח של שלושים אחוז, זה לא משהו שיחזיק אותך ברווח לאורך זמן, כנראה להיפך. קל וחומר, הייתי מהמר (הה) שזה רחוק מאד מתבניות ההשקעה של מרבית הקוראים כאן.
דרך החור שבגרוש 672777
גרוע מזה, אני שמתי (תאורטית, כן) 36,000 ש"ח על נייר שהיה יכול לדרוש ממני עוד 72,000 ש"ח (אם מחיר הנפט היה יורד ב 16 דולר) חוץ מה 36 שכבר שמתי.
ואם המחיר יורד ואין לי את ה 72,000 הנוספים סוגרים לי את הפוזיציה (מה שנקרא מרג'ין קול).
שומר נפשו ירחק כבר אמרתי? :->

כמובן שכאשר מנהלים תיק אמיתי יש מגבלות סיכון ידועות שבמסגרתן מנהלים אותו. למשל מה תהיה מגבלת סך הבטחונות הנדרשים כאחוזים משווי התיק. ואני חוזר לתגובה 671989
דרך החור שבגרוש 673079
קונה מחדש חצי פוזיציה כאן ב 29.53 על המסך
דרך החור שבגרוש 672551
שאלה קטנה: איך בדיוק (איזה נייר ובאיזו בורסה - לא נראה לי יש כזה בבורסה הישראלית) אתה קונה לונג - או שורט - על הנפט?
דרך החור שבגרוש 672561
אפשר לסחור בחוזים מהארץ, וגוגל פולט שמות של כמה חברות שישמחו לדבר איתך בתשובה ל"חוזה עתידי נפט" (לא ניסיתי בסינית :-)).
דרך החור שבגרוש 672562
בקיצור, אתה (וגם הגוגל המדובר, עד כמה שראיתי) טוען המסחר בנפט הרבה פחות נגיש ויותר מסובך מלקנות מנייה בנסדא''ק או אפילו תעודת סל זרה.
מאכזב, הייתי אומר. מן הסתם זה גם גורר עמלות גבוהות יותר.
דרך החור שבגרוש 672563
אני לא מומחה אבל מה הקושי לקנות, למשל, תעודת סל? אין לי מושג לגבי העמלות (או על ההפרש בין מחיר קניה למכירה), וגם אין לי מושג למה צריך תעודת סל כדי לעקוב אחר "מחיר חוזה עתידי הקצר ביותר על נפט מסוג brent crude oil הנסחר בבורסת ice" כפי שהם כותבים אלא אם כן אותו "מעקב" אחר המחיר בא לבטא את העובדה שהם סוחרים רק בנטו, כלומר בהפרש בין פקודות הקניה והמכירה שהם מקבלים.

עוד מעט אריק בטח יסביר לנו.
דרך החור שבגרוש 672564
לא יודע, אולי זה שהיא נסחרת ב-‏727 כשהשווי ההוגן שלה הוא 752?
אבל זה יכול להיות הטייה תוך יומית.
בנוסף, אני פחות יודע לגבי הלונג, אבל יש לי זכרון מהעבר הבינוני-רחוק שבו תעודות סל בחסר (שזה דוקא כיוון השורט) עשו עבודה גרועה מאד בלהיצמד לערך המחושב שלהן.
דרך החור שבגרוש 672570
התיק התאורטי קונה ומוכר חוזים על הנפט ב NYMEX שהיא הבורסה הראשית בארה"ב לקומודיטיס של אנרגיה ומתכות יקרות.
כמו שכבר אמרתי- חוזים עתידיים על סחורות הם עסק למקצוענים בלבד, ושומר נפשו ירחק.
בגלל שבסחורות יש לכל חודש מחיר אחר (תחשוב על תירס ועונות השנה) תעודות הסל לא כל כך מוצלחות במעקב אחרי החוזה הקצר המתגלגל.
אם ממש בא לך לשים את נפשך בכפך ולסחור בחוזים אתה יכול לפתוח חשבון אצל כל אחד מהברוקרים הגדולים שאינם בנקים כמו הראל ומגדל. אני לא יודע מה הקריטריונים לקבל מערכת למסחר בחו"ל אבל ברגע שאתה עומד בהם אתה יכול לסחור אונליין בעצמך בחוזים בבורסה הזרה.
העמלות במסחר בחוזים הן נמוכות מאוד. על חוזה ששוויו כמה עשרות אלפי, ואף מאות אלפי דולרים, אתה משלם עמלה של 10 דולר ואף פחות (כתלות בהקפי המסחר שלך) לכל צד. התיק התאורטי לא משלם עמלות כי הוא תאורטי :)
דרך החור שבגרוש 672572
תודה על ההסבר. הפעם אני אאמץ את המלצתך ואשמור נפשי ממרחק.
דרך החור שבגרוש 672768
לאחר השינויים האחרונים יש בתיק האייל

- מחצית השורט על אפל מ $109 ומ $116 (מחיר נוכחי 93.7)
- לונג על הזהב ממחיר 1084.5 (נוכחי 1115.4)
- לונג על מניות גלנקור ממחיר 83.5 (90.5)
והכבשה השחורה
- תעודות סל TBT ממחיר $52.36 ו $44.65 (40.12)

פוזיציות שנסגרו
- מיקרוסופט מ 32 ל 48
- פולקסוואגן מ 94.5 ל 126
- חוזה נפט מ 31.38 ל 32.00 ומחצית הפוזיציה מ 30.50 ל 33.70
- מחצית הפוזיציה שורט באפל מ 112.5 ל 93.20
דרך החור שבגרוש 672795
רגע, אין לך מניות של לוקהיד-מרטין? מאז תגובה 644441 ועד היום השער השתנה מ 176.24 ל-‏206.58. רווח של 17% בשנה ורבע וזה עוד לפני התחלת הייצור של כורים ביתיים או של מחשבי שולחן קוואנטיים, ההם מ- תגובה 572482 , כלומר כמעט הכל מגיע מהעיסוק הצדדי בבניית מטוסים.
_____________
שכ"ג - שינוי כלכלי גדול בע"מ. אצלנו משלמים רק אם מרויחים ואין דמי ניהול, דמי משמורת, דמי שתיקה ודמי תזמורת.
דרך החור שבגרוש 672800
:) לא שכחתי.
אני מאמין גדול בחכמה של השוק. מה שיודעים האנליסטים שמסקרים את לוקהיד מרטין לא יודע אפילו המנכ"ל לפעמים.
דווקא החטיבה הטכנולוגית הזו היתה יכולה ליצור פרצה כלשהי בחכמת השוק. היה סיכוי שהחברה נמצאת במגרה מסוימת (ציוד צבאי או תעופה) שכורי היתוך לא מתאימים לה, ואז התמחור של החברה לא היה לוקח את הפוטנציאל הזה מספיק בחשבון.
לפי התנהגות המניה (עבור לגרף חדשי וראה את המגמה שהעלתה אותה פי 2 וחצי בשלוש השנים האחרונות, בנסיעה רצופה יחסית ומסודרת) אני מאמין שהשוק כן לוקח את הפוטנציאל הזה בחשבון, אם כי זו אכן חברה לא רעה גם בעיסוקים הפרוזאיים יותר שלה, ואחראית ליצירה המוטסת היפה ביותר בכל הזמנים, לטעמי.
מי שמשקיע באופן מסורתי, כמו שהשקיעו לפני חמישים-שישים שנה במניות של בל קומפני ויבמ, באמת יכול פשוט לסגור את המניות של לוקהיד בכספת ולהוריש לנכדים.
כמשקיע פעיל יותר, ומאחר שלדעתי שוקי המניות בסייקל דובי כעת, לפחות בשנה הנוכחית, אני מקווה לנצל את מחירי השפל שיגיעו בהמשך לקבל גם מניות של לוקהיד מרטין בהנחה.
דרך החור שבגרוש 672802
(אם יש צורך להסביר לקוראים תמימים, אני לא באמת מתיימר להיות סוחר ממולח בשוק ההון).
דרך החור שבגרוש 672804
אולי לאחרים דוקא יש אותה בתיק ;-)
והיא גם ביקרה ב-‏227 השנה.
דרך החור שבגרוש 673462
במסגרת פינתנו "דם ברחובות" זה הזמן לקנות לתיק האייל מניות של דויטשה בנק במחיר השוק 14.50 יורו
דרך החור שבגרוש 673464
ולקנות שוב חוזה על נפט ב 28.05 על המסך
דרך החור שבגרוש 673466
אתה צריך לציין את הסכומים של הפעולות שלך כדי שנוכל לתת לך ציון בסוף השנה.
דרך החור שבגרוש 673474
בקצב שאריק מנסה לתפוס סכינים נופלות, אני מקווה שיישארו לו אצבעות להחזיק את תעודת סוף השנה.
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אביר הקרנפים
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אביר הקרנפים
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אביר הקרנפים
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  קונים נפט • רון בן-יעקב
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבראש • ברקת
  דרך החור שבראש • אריק
  דרך החור שבראש • ברקת
  דרך החור שבראש • אריק
  דרך החור שבראש • ירון
  דרך החור שבראש • אמ
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • צפריר כהן
  דרך החור שבגרוש • שוטה הכפר הגלובלי
  דרך החור שבגרוש • ראובן
  דרך החור שבגרוש • ab
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • איילי
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • איילי
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • איילי
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • שוטה הכפר הגלובלי
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • ירון
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • האייל האלמוני
  דרך החור שבגרוש • שוטה הכפר הגלובלי
  דרך החור שבגרוש • האייל האלמוני
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • האייל האלמוני
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • האייל האלמוני
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דברי הוצאו מהקשרם • האייל האלמוני
  דרך החור שבגרוש • שוטה הכפר הגלובלי
  דרך החור שבגרוש • האייל האלמוני
  דרך החור שבגרוש • שוטה הכפר הגלובלי
  דרך החור שבגרוש • צפריר כהן
  דרך החור שבגרוש • האייל האלמוני
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • שוטה הכפר הגלובלי
  דרך החור שבגרוש • מלאכי
  דרך החור שבגרוש • שוטה הכפר הגלובלי
  דרך החור שבגרוש • שוטה הכפר הגלובלי
  דרך החור שבגרוש • מלאכי
  דרך החור שבגרוש • שוטה הכפר הגלובלי
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • האייל האלמוני
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • ידידיה
  דרך החור שבגרוש • שוטה הכפר הגלובלי
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • שוטה הכפר הגלובלי
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  אז חלכן היה נגזר • הפונז
  אז חלכן היה נגזר • אריק
  אז חלכן היה נגזר • הפונז
  אז חלכן היה נגזר • שוטה הכפר הגלובלי
  אז חלכן היה נגזר • אריק
  אז חלכן היה נגזר • הפונז
  אז חלכן היה נגזר • אריק
  אז חלכן היה נגזר • הפונז
  אז חלכן היה נגזר • שוטה הכפר הגלובלי
  אז חלכן היה נגזר • הפונז
  אז חלכן היה נגזר • שוטה הכפר הגלובלי
  אז חלכן היה נגזר • הפונז
  אז חלכן היה נגזר • שוטה הכפר הגלובלי
  אז חלכן היה נגזר • הפונז
  אז חלכן היה נגזר • אריק
  אז חלכן היה נגזר • הפונז
  אז חלכן היה נגזר • אריק
  אז חלכן היה נגזר • הפונז
  אז חלכן היה נגזר • הפונז
  ומתי ערן כרדו? • ידידיה
  ומתי ערן כרדו? • הפונז
  ומתי ערן כרדו? • ידידיה
  ומתי ערן כרדו? • הפונז
  ומתי ערן כרדו? • ירדן ניר-בוכבינדר
  ומתי ערן כרדו? • הפונז
  ומתי ערן כרדו? • ידידיה
  ומתי ערן כרדו? • ירדן ניר-בוכבינדר
  ומתי ערן כרדו? • הפונז
  ומתי ערן כרדו? • ירדן ניר-בוכבינדר
  ומתי ערן כרדו? • הפונז
  דרך החור שבגרוש • ירון
  דרך החור שבגרוש • ידידיה
  דרך החור שבגרוש • שוטה הכפר הגלובלי
  דרך החור שבגרוש • ידידיה
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אא
  דרך החור שבגרוש • ירדן ניר-בוכבינדר
  דרך החור שבגרוש • ידידיה
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • האייל האלמוני
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אמ
  דרך החור שבגרוש • האייל האלמוני
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • האייל האלמוני
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • האייל האלמוני
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • ירון
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • הפונז
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • דורון הגלילי
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • עומר
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • עומר
  דרך החור שבגרוש • איציק ש.
  דרך החור שבגרוש • עומר
  דרך החור שבגרוש • איציק ש.
  דרך החור שבגרוש • ידידיה
  דרך החור שבגרוש • איציק ש.
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • ידידיה
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • ידידיה
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • ידידיה
  דרך החור שבגרוש • אריק
  דרך החור שבגרוש • ידידיה
  דרך החור שבגרוש • איציק ש.
  דרך החור שבגרוש • ידידיה

חזרה לעמוד הראשי המאמר המלא

מערכת האייל הקורא אינה אחראית לתוכן תגובות שנכתבו בידי קוראים