בתשובה להפונז, 02/08/18 20:16
 |
|
 |
||
|
||||
 |
שאלה טובה. אין ספק שזו היתה טעות קולוסלית שלי בזמנה. אפל היא "מניית העם" כמו שטבע היתה עד לפני שנתיים מניית העם בישראל, ולהבדיל- אפל מנוהלת מצוין. השווי שלה עדיין מנופח בעיני. היא נשארה חברה של מוצר אחד. מוצר נחשק מאוד אמנם, אבל כך גם היה הפלייסטיישן של סוני. השוק כולו התנפח1 והיום יש לדעתי שורטים טובים יותר מאפל- נטפליקס לדוגמה, אבל גם אפל היא מועמדת טובה לשורט. לקנות היום את אפל בשווי טריליון דולר זה בעיני מעשה עוועים. מה הציפיה? שהיא תצמח לשני טריליון? ___________ 1 לא הספקתי לכתוב על זה, ואני מקווה להשלים בסוף השבוע. בקצרה- לדעתי שווקי המניות בעולם כבר הגיעו לשיאם ואנחנו עומדים בפני שוק דובי. |
 |
 |
 |
|
|
|
||
|
||||
|
אתה בטח מבין שלצעוק 'זאב זאב' במשך שנים, גם אם בזמן כלשהוא יגיע זאב, זאת חכמה קטנה מאד וייעוץ השקעות גרוע מאד. בדומה קל לומר על נטפליקס שסיכויי הירידה שלה גבוהים משל אפל - לא סתם המכפיל שלה הוא 200 ושל אפל שביעית מזה. אלא שגם כאן, המצב היה דומה לפני כשנה, ומאז השקעה בנטפליקס מניבה עשרות אחוזים יותר מהשקעה באפל. |
|
|
|
|
|
|
||
|
||||
|
אתה צודק במאה אחוז. טיימינג הוא הדבר החשוב ביותר בשוק. כל מי שראה את הסרט מכונת הכסף [ויקיפדיה] יודע שלא מספיק להיות צודק כי השוק יכול להמשיך נגדך עוד שנתיים. מה שמייקל ברי ראה עוד ב 2003, וכבר היה גלוי לעינו של כל מסתכל לא משוחד עוד ב 20051, נמשך ועוד התגבר עד מחצית 2007. מייקל ברי השתדל לסחוב את משקיעיו המתוסכלים על גבו כל 2006 ומחצית 2007 אבל רובם פרשו לפני שהפוזיציות שלו התחילו להרוויח. הטעות שלי באפל עוד כפולה ומכופלת כי אם כבר לקחת שורט, אז לא על חברה שמנוהלת מצוין. לדוגמה בשנת 2000, בועת הדוט קום, גם מי שעשה שורט על מניות אמזון יכול היה להרוויח הרבה2, אבל עדיף היה לעשות שורט על כל כך הרבה בועות דוט קום אחרות שהתנפצו ופשטו רגל. אפילו חברות שלא מנוהלות מי יודע מה יכולות להמשיך בדרכן ולהיות מתוגמלות על ידי השוק במשך שנים. דורון צור כתב על מקדונלדס והתנהגותה הלא הגיונית לפני שנתיים. כתבתי אז תגובה 683919 שזה יגמר בבכי, אבל מאז החברה עוד הגדילה את הרכישות העצמיות שלה עד שהונה העצמי הפך שלילי(!), בזמן שתזרים המזומנים שלה מפעילות שוטפת ממשיך לקטון משנה לשנה, ואילו המניה עלתה מ 115 דולר בזמן פרסום הדברים של דורון צור ל 178 בשיאה בינואר השנה, וסגרה אתמול בשער 156 דולר למניה. אני מצטער שלא התמדתי בניהול התיק הוירטואלי באייל. וודאי הייתי עושה בו כמה שינויים בשנתיים האחרונות. לא התכוונתי לצעוק "זאב" כל הזמן הזה, אבל עכשיו אני כן! אי אפשר לנחש את הטיימינג באמצעות אינדיקטורים כלכליים, אבל אינדיקטורים טכניים יכולים להראות מתי מתחילים הסדקים במבנה להתרחב לפני שהוא קורס. לדוגמה כאשר המדד עולה בזמן שה McCleallan summation index שלו יורד, כפי שקורה למדד המניות של ה NYSE בחודש האחרון, זה סימן רע. זהו אינדיקטור אחד מני רבים שהצטברו לאחרונה באיתותים שהשוק הדובי קרוב מאוד. לכן הוצאתי מכתב ללקוחותי לפני יומיים שמצלצל בפעמוני האזהרה וממליץ לצמצם את אחזקותיהם במניות חו"ל לאפס. דבר שלא עשיתי מעולם. בשבוע הבא, אם לא יחולו שינויים שיגרמו לי לפקפק בתחזיותי, אני אוציא סקירה בתפוצה רחבה. אפרסם אותה כאן קודם. __________ 1 מאמר של ברי עצמו בני"ט 2 ירדה מ 110 דולר בינואר 2000 ל 6 דולר בספטמבר 2001 (היום מחיר המניה 1800 דולר) |
|
|
|
|
|
|
||
|
||||
|
רק כדי להבהיר, גם אני חושב שכרגע זה זמן לא טוב להיכנס לשוק. החגיגה כבר נמשכת יותר מדי זמן, וכבר השנה הנוכחית מראה הרבה סימני שיעול וגלי חום יחסית למה שהתרגלנו בחמש השנים האחרונות. | |
|
|
|
|
|
||
|
||||
|
די קרובה לשני טריליון, אפילו אחרי המשבר המטורף של הקורונה. ועל הדרך, במעלה הפתיל הכרזת שהנפט לעולם לא ירד מתחת ל-20 דולר. נראה לי שבמשבר הנוכחי הוא שבר בעוצמה את גם את המחסום (התחתי) הזה. |
|
|
|
|
|
|
||
|
||||
|
טירוף הדעת. חמש מניות- מייקרוסופט, אפל, אמזון, פייסבוק וגוגל - שוות ביחד כרבע ממדד ה S&P 500. זה מזכיר לי את מניות הבנקים ב 1983. כן. אני הכרזתי קבל עם ועולם לפני כמה שנים, כשהנפט היה בערך ב 30 דולר, והיו דיבורים על מתחת ל 20, שלא אנחנו ולא הנכדים שלו נראה אותו ב 20. מצאתי- תגובה 671097, מ 2016. השפל שלו היה ב 25 והוא נסע תוך כמה חדשים ל 50 דולר, ונסחר בארבע השנים הבאות באזור, בטווח בין 40 ל 70 דולר. נכון, לא ניחשתי אז שיגיע יום בו המטוסים לא יטוסו והמכוניות לא יסעו, בזמן שהנפט ממשיך לזרום מהאדמה ולא ברור אם יש מספיק מקום לאחסן אותו. בסוף מרץ הנפט אכן טבל רגל לרגע ב 19 ומשהו דולר, וחזר ל 28, ציפיתי שהשפל יהיה באזור 17 דולר. אבל לפני שבועיים ראינו את החוזה למאי צונח ביום אחד ונסחר לרגע גם במינוס 39 דולר. מינוס, כן. זה היה כשל שוק פיננסי, שהחזיק כמה שעות מסחר, וגרם לחוזה המוביל להגיע ל 6 דולר לרגע, ולמחרת לבדוק עדיין את רמת 10 דולר. עכשיו הנפט ב $25, כשהמטוסים עדיין לא טסים. מחיר של 20 דולר הוא עדיין unsustainable בעיני. במחיר הזה משהו כמו חצי מההפקה בעולם היא במחיר הפסד, וחלק אפילו לא מרויחים על עצם ההפקה (lifting cost). מפעלי חולות הנפט בקנדה, למשל, נקודת האיזון התפעולית שלהם היא באזור 25 דולר. אז כן, כל עוד המטוסים לא טסים והמכוניות נוסעות פחות, הנפט יכול לחזור מתחת 20$, אבל לדעתי כל הגעה שלו לשם תהיה מאוד זמנית. |
|
|
|
|
|
|
||
|
||||
|
לא הנכדים? מכוניות חשמליות מתחילות כבר לצבור נתח שוק. | |
|
|
|
|
|
||
|
||||
|
וגם היתוך גרעיני נמצא במרחק של כשלושים שנה (אותו מקום בו הוא נמצא כבר כמה עשורים, אבל בכל זאת). | |
|
|
|
|
|
||
|
||||
|
אתה כבר לא מהמר על לוקהיד? | |
|
|
|
|
|
||
|
||||
|
הכור הקומפקטי של לוקהיד כנראה תקוע. באוקטובר 2014, לפי זכרוני, לוקהיד הכריזה שאב טיפוס של הכור הקומפקטי יבנה תוך 5 שנים. בינתיים עברו כמעט 7 שנים ואין שום סימן לקיום אב טיפוס כזה, בכל אופן לא משהו שפורסם ברבים. | |
|
|
|
|
|
||
|
||||
|
בטווח הארוך ההיצע גדל או קטן בהתאם לביקוש. אין בנפט אף פעם עודפי היצע או ביקוש פרמננטיים. כאשר יש עודף ביקוש, המחיר עולה, וההפקה ממקורות יקרים יחסית מתפתחת, וכשהביקוש יורד ההפקה ממקורות יקרים יחסית מתמעטת. בטווחים הבינוניים של מספר חודשים סעודיה משמשת בתור הבאפר העולמי. היא היחידה שיכולה להגביר ולהפחית את ההפקה בשני מיליון חביות ביום תוך חודש. משבר הקורונה גרם לירידה הרבה (הרבה) יותר גדולה בביקוש, בהפתעה. ברמת מחיר של 20 דולר הרבה בארות של פראקינג בארה"ב יעצרו את שלב ההשלמה (completion) של הבאר, אבל זה תהליך שלוקח חודשים, כי יש חוזים חתומים. תפוקת הנפט של ארה"ב יכולה לרדת ב 2-3 מיליון חביות ביום עד סוף השנה. הירידה היא מתונה כי לא ניתן לסגור בארות ולפתוח אותן מחדש, אבל קצב השפיעה של בארות פראקינג יורד די מהר, וכל מה שצריך הוא לא להשלים בארות חדשות. החזרה לתפוקה מלאה תהיה הרבה יותר מהירה, ותלויה רק בקצב הביצוע של צוותי ההשלמה. |
|
|
|
|
|
|
||
|
||||
|
לא התאפקתי שלא לקרוא תגובתך כ ''הרבה פראקינג בארות בארה''ב יעצרו... אבל קצב השפיעה של בארות יורד פראקינג מהר..'' | |
|
|
| חזרה לעמוד הראשי | המאמר המלא |
| מערכת האייל הקורא אינה אחראית לתוכן תגובות שנכתבו בידי קוראים | |
 RSS מאמרים |
כתבו למערכת |
אודות האתר |
טרם התעדכנת |
ארכיון |
חיפוש |
עזרה |
תנאי שימוש
|
© כל הזכויות שמורות |