בתשובה למ. השור, 13/02/07 0:31
מנצל את ההזדמנות לשאלות תם 432800
למה לא כדאית להשקעה? אני בטח לא יכול להישב "מבין", אבל נניח מיקרוסופט, חברה שכמדיניות לא מחלקת דיבידנדים, יכול להיות שעוד חמישים שנה תשנה את מדיניותה וכן תחלק דיבידנדים (וכך באמת קרה). אז הדיבידנד של מיקרוסופט יהיה שווה הרבה מאוד כסף, וערך המניה _כרגע_ גבוה מאוד כי שווה להחזיק ולחכות ליום הזה.

אפילו אם היא לעולם-לעולם לא תחלק דיבידנדים, אלא רק תצבור רווחים בבנק שנה אחרי שנה, הרי _מתישהו_ היא תפורק. אולי זה יהיה רק עוד 300 שנה כשמחשבים תבוניים יכתבו תוכנות בעצמם, אבל אז כל בעל מניות שמחזיק מיליונית מהחברה יקבל מילארד דולר. שווה לקנות מניות ולחכות ליום הזה, או סתם לקנות מניות. זה נכס ממשי, גם אם המימוש שלו עתידי.

בקיצור, ערך החברה מעריך כמה אפשר יהיה להוציא ממנה בעתיד. זה לא משנה אם בטווח הארוך או הקצר. וחברה היא כדאית להשקעה אם סביר שהערכה הזו תעלה.

מה שמסקרן אותי זה היחס בין ערך החברה בשוק להתפלגות הסיכויים לכל הרווח שאפשר להוציא ממנה (דיבידנדים פלוס פירוק). הערך הוא לא התוחלת, נכון? הוא נמוך יותר מהתוחלת, תלוי בסיכון. מהו? יש איזו פונקציה שמשקללת סיכון ותוחלת?

חזרה לעמוד הראשי המאמר המלא

מערכת האייל הקורא אינה אחראית לתוכן תגובות שנכתבו בידי קוראים